Emkay Global ने सितंबर की तिमाही से बेहतर मार्जिन की उम्मीदों का हवाला देते हुए, 900 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ स्टॉक पर अपनी ‘खरीद’ रेटिंग दोहराई। “एक कमजोर तिमाही हमारे निवेश थीसिस को नहीं बदलता है,” ब्रोकरेज ने कहा, एचडीबी को एक दीर्घकालिक “एंटरप्राइज भारत पर खेलना।” लक्ष्य का तात्पर्य वर्तमान बाजार मूल्य से 815.90 रुपये से 10% से अधिक है।
अविश्वसनीय इक्विटी, एक लक्ष्य मूल्य असाइन नहीं करते हुए, ने कहा कि एचडीबी “एयूएम विकास, एनआईएम और क्रेडिट लागत के बीच संतुलन ढूंढ रहा है”, मार्जिन विस्तार और बेहतर परिसंपत्ति मिश्रण से सकारात्मक संकेतों को ध्यान में रखते हुए। ब्रोकरेज ने उजागर किया कि एचडीबी के 95% उधारों को बाहरी बेंचमार्क लेंडिंग रेट (ईबीएलआर) से जोड़ा जाता है, जिससे ब्याज दर में कटौती से तेजी से लाभ ट्रांसमिशन की अनुमति मिलती है।
एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज के शेयर बुधवार को बीएसई पर 815.90 रुपये में 3% कम कारोबार कर रहे थे।
मार्जिन लचीलापन, उत्पाद मिश्रण शिफ्ट अंडरपिन आउटलुक
AUM में 2% अनुक्रमिक वृद्धि के बावजूद 1.1 ट्रिलियन रुपये और आपदाओं में 14% की गिरावट के बावजूद, ब्रोकरेज ने कहा कि एचडीबी के उच्च-उपज वाले खंडों जैसे कि इस्तेमाल किए गए वाहनों और उपभोक्ता वित्त की ओर बदलाव ने लाभप्रदता मेट्रिक्स को किनारे करने में मदद की। कंपनी ने 10bps के विस्तार की सूचना दी शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) तिमाही के दौरान, उपज में 30 बीपीएस सुधार द्वारा सहायता प्राप्त, उत्पाद मिश्रण पुनर्गणना द्वारा संचालित।
Emkay ने कहा कि फिक्स्ड-रेट लोन की बढ़ती हिस्सेदारी, पुस्तक के 75% से अधिक, और फंड की लागत पर दर में कटौती के सकारात्मक प्रभाव के कारण मार्जिन को Q2FY26 से आगे सुधार की संभावना है। अविश्वसनीय ने कहा कि “प्रबंधन ने मार्जिन विस्तार के लिए अधिक कमरे का संकेत दिया है” और शीर्ष-लाइन दबाव के बावजूद परिचालन शक्ति की ओर इशारा किया।
क्रेडिट लागत ऊंचा हो गई, लेकिन सामान्य होने की उम्मीद है
दोनों ब्रोकरेज ने परिसंपत्ति की गुणवत्ता के दबाव और निकट-अवधि की चिंताओं के रूप में ऊंचा प्रावधानों को चिह्नित किया। Q1FY26 में सकल स्टेज 3 का ऋण कुल प्रगति का 2.56% हो गया, जबकि क्रेडिट की लागत 2.5% थी, मोटे तौर पर सीवी और असुरक्षित व्यवसाय ऋण खंडों में तनाव के कारण। एक साल पहले 412 करोड़ रुपये की तुलना में प्रावधान 670 करोड़ रुपये तक बढ़ गए थे।
फिर भी, विश्लेषण ने कहा कि जोखिमों का प्रबंधन किया जाता है। EMKAY ने कहा कि कंपनी क्रेडिट लागत को शामिल करने के लिए CV/USL पुस्तक को सक्रिय रूप से पुन: व्यवस्थित कर रही है, और प्रबंधन ने Q2FY26 से सामान्यीकरण में विश्वास व्यक्त किया। अविश्वसनीय ने इस दृश्य को प्रतिध्वनित किया, और कहा कि “क्रेडिट लागत में Q2 के माध्यम से स्थिर होने और उसके बाद सुधार होने की संभावना है।”
स्टेज 3 की संपत्ति पर प्रावधान कवरेज अनुपात (पीसीआर) 56.7%था, जबकि स्टेज 2 ऋण 41%तिमाही-क्वार्टर में वृद्धि हुई, जिसमें 20.4%का पीसीआर कम था। हालांकि, अविश्वसनीय ने कहा कि प्रबंधन “स्टेज 2 ऋण के लिए कम पीसीआर में आरामदायक रहा।”
नरम लाभ के बावजूद फंडामेंटल मजबूत
एचडीबी फाइनेंशियल ने 568 करोड़ रुपये का शुद्ध लाभ की सूचना दी, जो साल-दर-साल 2% नीचे, जबकि शुद्ध ब्याज आय 18% yoy बढ़कर 2,092 करोड़ रुपये हो गई, और प्री-प्रोविजन ऑपरेटिंग प्रॉफिट 17% बढ़कर 1,402 करोड़ रुपये हो गया। कुल ऋण 14% yoy बढ़कर 1.09 लाख करोड़ रुपये हो गया, और आपदाओं में मौसमी कोमलता के बावजूद AUM 15% बढ़ गया।
ऑपरेशनल मेट्रिक्स स्वस्थ रहते हैं, ब्रोकरेज ने कहा, और कंपनी के ग्रामीण पदचिह्न, मजबूत अंडरराइटिंग फ्रेमवर्क, और इन-हाउस संग्रह की ताकत, जिसमें टेली-कॉलिंग और फील्ड टीमों में 12,500 कर्मचारी शामिल हैं, निकट-अवधि के वाष्पशील के खिलाफ एक कुशन प्रदान करते हैं।
मैक्रो वातावरण और ग्रामीण वसूली में सुधार और लाभप्रदता का समर्थन करने की उम्मीद है, Emkay ने निष्कर्ष निकाला, HDB की मध्यम अवधि की संभावनाओं में अपने विश्वास की पुष्टि की।
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(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये आर्थिक समय के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
